China: cifras oficiales y realidad económica

El crecimiento económico acelerado y prolongado genera desequilibrios que tarde o temprano son necesarios purgar. Esta es la situación actual de China tras cuatro décadas de desarrollo. Las últimas previsiones del Banco Mundial señalan que el país se situará a la cola del crecimiento en Asia por primera vez en 30 años.

 Los datos del Banco Mundial apuntan a un crecimiento del PIB de China del 2,8%, el ritmo más bajo en 40 años, lo que supone, además, un lastre para sus socios comerciales. China se quedaría así muy lejos del objetivo del gobierno de alcanzar un crecimiento del PIB del 5,5%. El principal motivo de este frenazo es la política de “Covid cero”, que provoca confinamientos continuos en las grandes ciudades chinas. Estos parones de la producción condenan al país a un crecimiento pírrico, donde la mejor noticia es que está consiguiendo evitar la recesión, al menos según los registros oficiales, porque otros indicadores alternativos muestran una contracción de la producción.

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Uno de los indicadores más significativos es el de las exportaciones de terceros países. Corea del Sur es uno de los principales suministradores de bienes intermedios a las fábricas chinas, principalmente componentes electrónicos. En las primeras semanas de septiembre, las exportaciones a China se han contraído, lo que evidencia problemas de producción en el sector industrial incluso en un momento en el que ya no existen confinamientos masivos.

El problema de China no solo es la política de “Covid cero”, sino que también pasan factura los desequilibrios acumulados durante décadas. El más evidente es en el sector inmobiliario, con un gran auge como el de las economías capitalistas, cebado a base de créditos baratos y una regulación financiera cada vez más permisiva. El resultado: los promotores están hoy con el agua al cuello. El grupo Evergrande es la punta del iceberg. La mayor constructora del país lleva un año de reestructuración para evitar una quiebra desordenada.

La última gran promotora en evidenciar sus problemas financieros ha sido CIFI Holdings. Ya en septiembre tuvo grandes problemas para afrontar el pago de un vencimiento de su deuda. Sus acciones se han desplomado a mínimos históricos y los inversores dan por hecho un default inminente. La crisis inmobiliaria está impactando también en la economía de los hogares. El boom comprador de los últimos años ha sido tan intenso que la mayor parte de las promociones se vendían sobre plano. Por ejemplo, en 2021 se vendió así casi el 90%. Ahora, con las empresas quebrando, la construcción de esas viviendas ya vendidas se ha detenido y en torno a un 5% de los desarrollos residenciales ya no tiene fecha de entrega de llaves.

Pekín ha tratado de reanimar la economía del país con un paquete de estímulos aprobado antes del verano que ya está en pleno despliegue. En total, movilizará unos 45.000 millones de euros con medidas que incluyen ayudas a la adquisición de vivienda para reactivar el sector. Sin embargo, la deuda de las empresas promotoras tardará en purgarse y dejará “cadáveres” por el camino.

Un informe reciente de Capital Economics, firma de analistas con sede en Londres, señala: “Hemos rebajado nuestra previsión de crecimiento de China para este año del 4% al 3%”. Sin embargo, la empresa destaca que ese dato se refiere a las cifras oficiales del gobierno, “pero, en realidad, no esperamos que la economía china crezca nada este año”, apuntilla. Las cifras oficiales siguen camuflando la realidad de lo que ocurre dentro del país.

Las previsiones para los próximos meses no son halagüeñas. Otro informe de Goldman Sachs apuntaba que en el momento en que Pekín deje de lado la política de “Covid cero” y permita la movilidad, se producirá un gran brote de infecciones dada la escasa inmunidad de la población. Primero, porque las tasas de contagio han sido muy bajas y, segundo, porque la vacuna china tiene una eficacia muy inferior a las occidentales. “Por tanto, esperaríamos un modesto lastre para el crecimiento en los tres primeros meses de reapertura, seguido de una fuerte recuperación a partir de entonces”, explican los analistas de Goldman Sachs.

A medio plazo, China tiene otro gran obstáculo por delante: el cambio en el paradigma económico occidental. Durante décadas se estimuló la deslocalización de la producción hacia el país buscando precios más competitivos. El resultado ha sido un empobrecimiento de los países desarrollados, que han sufrido una rápida desindustrialización y han visto cómo se producía un cambio en la opinión pública. La tendencia de cara a los próximos años será una relocalización de parte de la producción, impulsada tanto por las decisiones políticas como empresariales (para acortar las cadenas de producción y reducir el riesgo de suministro).

En paralelo, la invasión de Ucrania y el apoyo económico de China a Rusia han reabierto la preocupación sobre el papel geopolítico del gigante asiático. Para las empresas este es un motivo de preocupación. El mejor ejemplo lo encontramos en Apple, que ha decidido fabricar el iPhone 14 en India para reducir su dependencia china. Y esta sí es una señal de preocupación estructural para el país.

Fuente: Politica Exterior